【經濟寒流】內地3月官方PMI重拾擴張 寬鬆政策仍可期

內地官方今天公布數據，3月份製造業採購經理人指數（PMI）重回擴張線以上，為50.5，是2018年10月以來新高。分析指出，政策支持下供需兩端回暖，但進出口動力仍顯不足，經濟仍面臨考驗，寬鬆政策仍然值得期待。

國家統計局今天公布的數據顯示，3月製造業PMI錄得50.5，比2月上升1.3個百分點，結束連續3個月處於景氣收縮區間的態勢；非製造業商務活動指數（非製造業PMI）錄得54.8，上升0.5個百分點。

3月份製造業PMI為50.5

製造業和非製造業PMI雙雙回升，帶動綜合PMI錄得54.0，比2月上升1.6個百分點。

國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河說，生產指數52.7和新訂單指數51.6均是6個月高點，表明隨著支持實體經濟發展的簡政、減稅降費政策逐步落地，供需兩端有所回暖。

此外，受到國際原油等大宗商品價格上漲影響，2018年第4季快速下行的原材料購進價格指數和出廠價格指數繼續回升至5個月高點。價格指數上升，讓企業採購意願增強。

不過，3月份新出口訂單指數和進口指數為47.1和48.7，繼續位於景氣擴張線以下。趙慶河表示，世界經濟成長放緩，進出口動力仍顯不足。

3月非製造業PMI為54.8。其中，服務業商務活動指數錄得53.6，微升0.1個百分點；建築業商務活動指數重回高位景氣區間，錄得61.7，上升2.5個百分點。

彭博評論稱，中國製造業首個官方指標的反彈，表明隨著政策刺激措施的實施，經濟將企穩。華泰固收張繼強也認爲，一季度經濟初現企穩迹象，失速擔憂或被證僞。

經濟仍面臨下行壓力

但華泰證券李超認爲，PMI季節性回升不意味著工業疲弱的反轉，預計4月PMI可能按月回落。利潤數據較弱說明工業生產後續乏力，今年各項政策以穩爲主，財政政策提質增效爲企業減稅降費以支撐利潤，降稅、降電費的同時，也可能配合降息，預計二季度央行有降息操作。

中信證券明明則指，從產需兩端來看，生產復蘇強於需求，主要受春節後復工帶動，就業指數回升幅度明顯弱於季節性水平，剔除建築業拉動效應後可能仍在走弱。季節性反彈力度一般說明經濟復蘇還將繼續面臨考驗，寬鬆政策仍然值得期待。